Төрөлжүүлэлт нь санхүүд "үнэгүй үдийн хоол" гэж нэрлэгдсэн цорын ганц стратеги юм — энэ нэр томъёог Нобелийн шагналт Harry Markowitz-т хамааруулдаг бөгөөд түүний Орчин Үеийн Багцын Онол нь correlation-гүй активуудыг хослуулах нь хүлээгдэж буй өгөөжийг пропорциональ бусаар бууруулалгүйгээр багцын эрсдэлийг бууруулдгийг математикаар харуулсан. Forex трейдерүүдийн хувьд төрөлжүүлэлтийг ойлгох нь зүгээр л академик биш. Энэ нь drawdown-ыг даван туулдаг багц болон бүх позиц зэрэг бүтэлгүйтсэн учраас нурадаг багцын хоорондын ялгаа юм.
Энэ хичээл нь институцийн санхүүгээс багцын төрөлжүүлэлтийн зарчмуудыг жижиглэн forex арилжаанд практик хүрээ болгон хөрвүүлдэг. Та төрөлжүүлэлт яагаад үр дүнтэй байдаг, хэзээ бүтэлгүйтдэг, зөвхөн харагдахын оронд эрсдэлийг жинхэнэ хуваарилдаг арилжааны багцыг хэрхэн бүтээхийг сурах болно.
Төрөлжүүлэлт Яагаад Үр Дүнтэй Вэ
Хосолсон Эрсдэлийн Математик
Тус бүр 2% эрсдэлтэй хоёр арилжааг авч үзье. Хэрвээ тэдний үр дүн төгс correlation-той (+1.0) бол хосолсон эрсдэл нь энгийнээр 4% буюу хоёр шошгонд хуваасан нэг төвлөрсөн бооцоо юм. Харин хэрвээ тэдний үр дүн бүрэн correlation-гүй (0.0) бол хосолсон эрсдэл нь ойролцоогоор 2.83% бөгөөд тэдний квадратчилсан нэг бүрчлэн эрсдэлүүдийн нийлбэрийн квадрат язгуураар тооцогддог.
Энэ бууралт — 4%-аас 2.83% хүртэл — төрөлжүүлэлтийн ашиг юм. Энэ нь correlation-гүй позицууд үргэлж зэрэг алдагдаггүй учраас үүсдэг. Нэг арилжаа алдагдах үед нөгөө нь ялах эсвэл хэвээр байж, алдагдлыг хэсэгчлэн нөхөж болно. Математик нь масштаблагддаг: та илүү олон correlation-гүй позиц нэмэх тусам багцын өгөөж дээрх тэгшлэх нөлөө илүү их болно.
Хоёр позицтой багцын эрсдэл:
Багцын Эрсдэл = sqrt(w1^2 x s1^2 + w2^2 x s2^2 + 2 x w1 x w2 x s1 x s2 x r)
Үүнд w = жин, s = өгөөжийн стандарт хазайлт, r = correlation коэффициент.
r = +1.0 үед: төрөлжүүлэлтийн ашиг байхгүй r = 0.0 үед: хэсэгчилсэн төрөлжүүлэлтийн ашиг r = -1.0 үед: хамгийн их төрөлжүүлэлт (позицууд бие биенээ хеджилнэ)
Үр Ашигтай Хил
Markowitz-ийн үр ашигтай хил нь эрсдэлийн түвшин бүрт хамгийн өндөр хүлээгдэж буй өгөөжийг санал болгодог багцуудын цогц юм. Хилийн доор байрлах багцууд оновчтой бус — тэдний өгөөжинд шаардлагаас илүү их эрсдэл үүрдэг, эсвэл эрсдэлийн түвшиндээ боломжтой хэмжээнээс бага өгөөж өгдөг.
Forex трейдерүүдийн хувьд энэ үзэл баримтлал шууд хэрэглэгддэг: өндөр correlation-той таван long-USD позицын багц нь үр ашигтай хилийн хамаа доор байрна. Correlation-гүй стратегиуд болон валютын бүлгүүдэд хуваарилсан ижил нийт эрсдэлийн төсөв нь илүү сайн эрсдэлд тохируулсан гүйцэтгэл гаргах байсан.
Forex Төрөлжүүлэлтийн Хэмжигдэхүүнүүд
Forex арилжаанд төрөлжүүлэлт нь олон хэмжигдэхүүнээр ажилладаг. Жинхэнэ эрсдэлийн хуваарилалт нь бүгдэд анхаарал хандуулахыг шаарддаг.
1. Валютын Төрөлжүүлэлт
Хамгийн тод хэмжигдэхүүн бол өөр өөр валютын хосуудыг арилжаалах юм. Гэхдээ өмнөх correlation-ын хичээлд харуулсанчлан өөр хосууд нь өөр эрсдэл байх албагүй. Жинхэнэ валютын төрөлжүүлэлт нь бие даасан эдийн засгийн хөдөлгөгчдөд өртөлт шаарддаг:
- Долларын хосууд (EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD), бүгд үндсэндээ USD-ийн динамикаар хөдөлгөгддөг
- Иений cross-ууд (EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY), JPY-ийн динамик болон эрсдэлийн сэтгэлгээгээр хөдөлгөгддөг
- Түүхий эдийн cross-ууд (AUD/NZD, CAD/JPY), түүхий эдийн үнэ болон бүсийн эдийн засгаар хөдөлгөгддөг
- Европын cross-ууд (EUR/GBP, EUR/CHF), Европын тодорхой эдийн засгийн зөрүүгээр хөдөлгөгддөг
Бүлэг бүрээс нэг позицтой багц нь долларын хосуудын бүлэгт дөрвөн позиц байснаас илүү төрөлжсөн, хэдийгээр сүүлийнх нь илүү олон хосыг агуулдаг.
2. Хугацааны Хүрээний Төрөлжүүлэлт
Олон хугацааны хүрээнд арилжаалах нь байгалийн төрөлжүүлэлт хангадаг, учир нь богино хугацааны болон урт хугацааны үнийн хөдөлгөөнүүд өөр хүчин зүйлсээр хөдөлгөгддөг:
- Богино хугацаа (минутаас цаг хүртэл), захиалгын урсгал, мэдээний хариу үйлдэл, техник түвшнүүдээр хөдөлгөгддөг
- Дунд хугацаа (хоногоос долоо хоног хүртэл), эдийн засгийн мэдээлэл, мөнгөний бодлогын хүлээлт, сэтгэлгээний өөрчлөлтөөр хөдөлгөгддөг
- Урт хугацаа (долоо хоногоос сар хүртэл), макроэдийн засгийн чиг хандлага, хүүний зөрүү, бүтцийн урсгалаар хөдөлгөгддөг
Төв банкны бодлогын зөрүүнд үндэслэсэн swing арилжаа болон Лондонгийн сессийн захиалгын урсгалд үндэслэсэн scalp нь ижил валютын хос дээр ч бага correlation-той зэрэг оршиж чадна.
3. Стратегийн Төрөлжүүлэлт
Өөр өөр арилжааны стратегиуд өөр зах зээлийн нөхцөлд хариу үйлдэл үзүүлдэг. Trend-following стратеги нь чиг хандлагатай зах зээлд сайн ажилладаг боловч хязгаарлагдмал хөдөлгөөнд хохирдог. Mean-reversion стратеги нь хязгаарлагдмал хөдөлгөөнд цэцэглэдэг боловч хүчтэй чиг хандлагуудад алдагддаг. Хоёуланг нь зэрэг ажиллуулах нь зах зээлийн горимуудын хооронд байгалийн төрөлжүүлэлт хангадаг.
Хамаарал багатай байх хандлагатай нийтлэг стратегийн төрлүүд:
| Стратегийн Төрөл | Хамгийн Сайн Үр Дүнтэй | Хүндрэлтэй |
|---|---|---|
| Trend following | Хүчтэй чиглэлийн хөдөлгөөнүүд | Тасалдсан, хязгаарлагдмал зах зээлүүд |
| Mean reversion | Хязгаарлагдмал зах зээлүүд | Чиг хандлагатай, breakout зах зээлүүд |
| Breakout | Нэгдлээс чиг хандлага руу шилжилт | Худал breakout орчин |
| Carry trade | Бага хэлбэлзэл, тогтвортой хүүний зөрүү | Risk-off үсрэлт, хүүний эргэлт |
4. Активын Ангиллын Төрөлжүүлэлт
Forex трейдерүүдийн хамгийн хүчирхэг төрөлжүүлэлт нь forex-ийн бус хэрэгслүүд нэмэхээс ирдэг. Энэ хэсгийн өмнөх хичээлүүдэд авч үзсэнчлэн:
- Алт (XAU/USD), USD-ийн сулралттай correlation-той боловч бодит хүү, инфляцийн хүлээлт, геополитикийн эрсдэлд мөн хариу үйлдэл үзүүлдэг
- Хувьцааны индексүүд, Компанийн ашиг, эдийн засгийн өсөлт, эрсдэлийн сэтгэлгээгээр хөдөлгөгддөг
- Газрын тос, Нийлүүлэлт/эрэлт, OPEC-ийн шийдвэрүүд, геополитикийн хүчин зүйлсээр хөдөлгөгддөг
Forex позицууд, алтны арилжаа, хувьцааны индексийн позицыг хослуулсан багц нь ихэвчлэн зөвхөн forex позицуудын багцаас бага нийт correlation-той, учир нь forex-ийн бус хэрэгслүүд хэсэгчлэн өөр хүчин зүйлсэд хариу үйлдэл үзүүлдэг.
Төрөлжүүлэлт Хэзээ Бүтэлгүйтдэг Вэ
Төрөлжүүлэлт нь баталгаа биш. Трейдер бүр ойлгох ёстой сайн баримтжуулсан хязгаарлалтуудтай.
Хямралын Үеийн Correlation-ын Нэгдэл
Өмнөх хичээлд хэлэлцсэнчлэн хүнд зах зээлийн стрессийн үед бараг бүх эрсдэлтэй активуудын correlation-ууд +1.0 руу үсэрдэг. 2008 оны санхүүгийн хямрал болон 2020 оны 3-р сарын COVID уналтын үед "төрөлжсөн" багцууд бараг бүх risk-on позицод зэрэг алдагдал хүлээсэн. Safe haven-ууд (USD, JPY, Засгийн газрын бонд) нь эсрэг чиглэлд хөдөлсөн цорын ганц хэрэгслүүд байсан.
Энэ нь стандарт төрөлжүүлэлт нь хэвийн зах зээлийн нөхцөлд, ихэнх цаг хугацаанд, таныг хамгаалдаг гэсэн үг боловч хамгаалалт хамгийн их хэрэгтэй туйлын сүүлийн үйл явдлуудын үед хэсэгчлэн бүтэлгүйтэж болно.
Хэт Төрөлжүүлэлт
Тодорхой цэгээс дээш позиц нэмэх нь төрөлжүүлэлтийн ашгийг буурч байхад нарийн төвөгтэй байдал болон гүйлгээний зардлыг нэмэгдүүлдэг. Хувьцааны багцын бүтээн байгуулалтын судалгаагаар ихэнх төрөлжүүлэлтийн ашиг нь 15-25 correlation-гүй позицоор хуримтлагддаг гэж үзсэн. Ихэвчлэн бага данстай, боломжтой хэрэгслүүд цөөхөн байдаг жижиглэн forex трейдерүүдийн хувьд өөр валютын бүлгүүд болон хугацааны хүрээнүүдэд 3-6 correlation-гүй позиц нь позиц бүрийг үр дүнтэй удирдах чадварыг давамгайлахгүйгээр боломжтой төрөлжүүлэлтийн ихэнх ашгийг хуримтлуулдаг.
Forex Трейдерүүдэд Зориулсан Практик Төрөлжүүлэлтийн Хүрээ
1-р Алхам: Одоогийн Өртөлтөө Шалгах
Төрөлжүүлэлт нэмэхээс өмнө танд юу байгааг ойлгох хэрэгтэй. Нээлттэй позиц бүрийг жагсааж, тодорхойлох:
- Аль валютыг би long байна? Аль нь short?
- Валют бүрт (USD, EUR, GBP, JPY, AUD гэх мэт) миний цэвэр өртөлт хэд вэ?
- Миний нээлттэй позицуудын хоорондын correlation-ууд ямар вэ?
2-р Алхам: Төвлөрлийг Тодорхойлох
Хэрвээ таны цэвэр өртөлтийн шинжилгээ нь эрсдэлийнхээ 70% буюу түүнээс дээш нь нэг валют (ихэвчлэн USD) эсвэл нэг сэдвээр (risk-on/risk-off) хөдөлгөгддөг болохыг илрүүлвэл та төвлөрсөн, төрөлжсөн биш.
3-р Алхам: Correlation-гүй Өртөлт Нэмэх
Одоо байгаа номтой бага correlation-той нэмэлт позиц эсвэл хэрэгслүүдийг сонгох:
- Хэрвээ та долларын хосуудад хүнд байрлалтай бол EUR/GBP эсвэл AUD/NZD гэх мэт cross хос нэмэхийг бодох
- Хэрвээ бүх позицууд чинь trend-following бол өөр хос дээр mean-reversion стратеги авч үзэх
- Хэрвээ та зөвхөн forex-д байгаа бол алт эсвэл хувьцааны индексийн позиц нэмэхийг бодох
4-р Алхам: Тэнцүү Эрсдэлийн Хувь Нэмэрт Хэмжээ Тогтоох
Жинхэнэ төрөлжүүлэлт нь позиц бүр багцын нийт эрсдэлд ойролцоогоор тэнцүү эрсдэл оруулахыг шаарддаг. Жижиг, хэлбэлзэлтэй алтны позиц нь илүү том, бага хэлбэлзэлтэй EUR/USD позицтой ижил долларын эрсдэлтэй байж болно. Позицуудын хооронд эрсдэлийн хувь нэмрийг тэнцүүлэхийн тулд хэлбэлзэлд суурилсан (ATR-д суурилсан эсвэл стандарт хазайлтад суурилсан) позицийн хэмжээг ашиглах.
5-р Алхам: Стресс Мэдлэгийг Хадгалах
Таны төрөлжүүлэлт нь хямралын үед хэсэгчлэн доройтох болохыг хүлээн зөвшөөрөх. Бүх позицууд зэрэг таны эсрэг хөдөлсөн ч амьд үлдэх боломжтой түвшинд нийт багцын халуунаа (бүх позицуудын нийт эрсдэл) хадгалах. Нийтлэг удирдамж бол нийт багцын халууныг хөрөнгийн 5-6%-д хязгаарлах бөгөөд ингэснээр хамгийн муу нөхцөлд correlation-ын үсрэлт ч өвтгөмтөр боловч үхлийн биш drawdown үүсгэнэ.
Гол Дүгнэлтүүд
- Төрөлжүүлэлт нь хөдөлгөөнүүд нь төгс correlation-гүй активуудыг хослуулснаар багцын эрсдэлийг бууруулдаг бөгөөд Markowitz-ийн Орчин Үеийн Багцын Онолоор харуулснаар эрсдэлд тохируулсан өгөөжийг сайжруулдаг гэдэг нь математикаар батлагдсан.
- Жинхэнэ forex төрөлжүүлэлт нь бие даасан эдийн засгийн хөдөлгөгчдөд өртөлт шаарддаг, зүгээр л өөр ticker-ууд биш. Дөрвөн долларын хосны позиц нь нэг долларын хос, нэг иений cross, нэг түүхий эдийн cross, нэг алтны позицоос бага төрөлжсөн.
- Төрөлжүүлэлт дөрвөн хэмжигдэхүүнээр ажилладаг: валют, хугацааны хүрээ, стратеги, активын ангилал. Дөрвөөр нь төрөлжүүлэх нь хамгийн хүчтэй эрсдэлийн бууралтыг хангадаг.
- Хэт төрөлжүүлэлт буурах өгөөж үүсгэдэг. Ихэнх жижиглэн forex трейдерүүдийн хувьд 3-6 жинхэнээр correlation-гүй позиц нь боломжтой төрөлжүүлэлтийн ихэнх ашгийг хуримтлуулдаг.
- Хямралын үед correlation-ууд нийлдэг, төрөлжүүлэлт хамгийн их хэрэгтэй үед хэсэгчлэн бүтэлгүйтдэг гэсэн үг. Бүх позицууд зэрэг алдагдсан ч амьд үлдэх боломжтой түвшинд нийт багцын эрсдэлийг үргэлж хадгалах.
- Төрөлжүүлэлт эрсдэлийг хуваарилдаг; устгадаггүй. Позиц бүр алдагдаж болно, зорилго нь нэг бүрчлэн алдагдлаас сэргийлэх биш, харин цаг хугацааны туршид хөрөнгийн муруйг тэгшлэх юм.
- Позицуудын хооронд тэнцүү эрсдэлийн хувь нэмэр чухал. Нэрлэсэн хэмжээ эсвэл үнийн хөдөлгөөний хэмжээнээс үл хамааран нэг арилжаа багцын эрсдэлд давамгайлахгүйн тулд хэлбэлзэлд суурилсан позицийн хэмжээг ашиглах.
Энэ хичээл нь зөвхөн боловсролын зорилготой. Энэ нь санхүүгийн зөвлөгөө биш. Forex арилжаа нь алдагдлын ихээхэн эрсдэлтэй бөгөөд бүх хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой биш.