Геополитикийн үйл явдлууд

Валютууд улс төрийн контекст дотор оршдог. Инфляци, хүүний түвшин, GDP эдийн засгийн хүрээг өгдөг ч геополитикийн үйл явдлууд эдгээр суурь үндэслэлийг давж гарч, заримдаа хүчтэй, гэнэтийн байдлаар хөдөлгөж чадна. Дайн, сонгууль, худалдааны маргаан, хориг арга хэмжээ, нутаг дэвсгэрийн зөрчилдөөнүүд тодорхой бус байдлыг бий болгодог бөгөөд тодорхой бус байдал нь бүх санхүүгийн зах зээлд эрсдэлийг дахин үнэлдэг, forex нь ихэвчлэн хамгийн шууд нөлөөлөлд өртдөг.

Энэ хичээлд геополитикийн үйл явдлууд валютын хэлбэлзлийг хэрхэн бий болгодог, бодит жишээнүүдийг судалж, forex трейдерийн хувьд геополитикийн эрсдэлийг үнэлэх хүрээг өгнө.

Геополитик Яагаад Валютыг Хөдөлгөдөг

Валютын зах зээл нь хүлээгдэж буй эдийн засгийн үр дүнг үнэлдэг ирээдүйг харсан механизм юм. Геополитикийн үйл явдлууд нь худалдааны урсгал, хөрөнгийн хөдөлгөөн, хөрөнгө оруулалтын нөхцөл, эдийн засгийн бодлогын талаарх тодорхой бус байдлыг нэвтрүүлж, эдгээр хүлээлтийг тасалдуулдаг. Дамжуулах механизм нь хэд хэдэн сувгаар ажилладаг:

• Хөрөнгийн урсгал, Хөрөнгө оруулагчид эрсдэлтэй гэж үзэгдсэн орнуудаас мөнгөө гаргаж, аюулгүй орны валют руу шилжүүлдэг. Энэ нь нөлөөлөлд өртсөн валютад шууд зарах дарамт, USD, JPY, CHF гэх мэт хамгаалалтын валютад худалдан авах дарамт үүсгэдэг.
• Худалдааны тасалдал, Тариф, хориг арга хэмжээ, хаалт нь барааны урсгалыг өөрчилж, худалдааны тэнцэл, түүхий эдийн үнийг өөрчилдөг бөгөөд энэ нь экспортоос хамааралтай валютуудад шууд нөлөөлдөг.
• Бодлогын тодорхой бус байдал, Сонгууль, дэглэмийн өөрчлөлт, улс төрийн тогтворгүй байдал нь ирээдүйн эдийн засгийн бодлогыг урьдчилан таамаглах боломжгүй болгож, хөрөнгө оруулагчид тухайн улсын хөрөнгийг барьж байгаа эрсдэлийн нэмэгдэл шаарддаг.
• Сэтгэл хөдлөлийн шилжилт, Геополитикийн үйл явдлууд зах зээлд "risk-on" эсвэл "risk-off" сэтгэл хөдлөлийг өдөөдөг бөгөөд валютуудыг тэдний хувийн суурь үндэслэлтэй холбоогүй хэв маягаар хөдөлгөдөг.

Кейс Судалгаа: АНУ-Хятадын Худалдааны Дайн ба AUD/USD

АНУ болон Хятадын хоорондох 2018-2020 онд нэмэгдсэн худалдааны зөрчилдөөн нь геополитикийн хурцадмал байдал тодорхой валютын хосуудад хэрхэн дамждгийн нарийвчилсан жишээг өгдөг.

Австралийн эдийн засаг Хятадын түүхий эдийн эрэлттэй — төмрийн хүдэр, нүүрс, байгалийн хийтэй гүнзгий холбоотой. АНУ 2018 онд 250 тэрбум долларын Хятадын барааг татварт оруулж, Хятад хариу арга хэмжээ авахад зах зээл Хятадын үйлдвэрлэлийн идэвхжлийн төлөвийг шууд дахин үнэлэв. AUD/USD 2018 оны 1-р сарын ойролцоогоор 0.8100-аас 2019 оны 8-р сарын 0.6700 хүртэл 1,400 пип-ээс дээш унав.

Австралийн доллар нь ямар ч тарифын шууд бай болоогүй. Гэвч Хятад бол Австралийн хамгийн том худалдааны түнш тул Хятадын эдийн засгийн өсөлтөд учрах аливаа аюул заналхийлэл нь Австралийн экспортын орлогод аюул юм. Энэ бол чухал хичээл: геополитикийн үйл явдлууд ихэвчлэн валютуудыг шууд бусаар — худалдааны түншүүд болон нийлүүлэлтийн сүлжээнд нөлөөлснөөр гэмтээдэг.

Кейс Судалгаа: Оросын Хориг Арга Хэмжээ ба Рубль

Орос 2022 оны 2-р сард Украинд довтолсны дараа Баруунын улсууд томоохон эдийн засагт хэзээ ч тавьж байгаагүй хамгийн өргөн хүрээтэй хориг арга хэмжээг тогтоосон. Арга хэмжээнд Оросын гадаад валютын нөөцийн тал орчмыг хөлдөөх, Оросын томоохон банкуудыг SWIFT төлбөрийн сүлжээнээс хасах, технологид экспортын хяналт тогтоох зэрэг орсон.

Рубль дээрх анхны нөлөө сүйрлийн шинжтэй байв. USD/RUB ойролцоогоор 77-оос хэдхэн хоногийн дотор 150-аас дээш өсч, рубль үнэ цэнийнхээ бараг талыг алдсан. Оросын Төв Банк яаралтай арга хэмжээ авч хариу үйлдэл үзүүлсэн: гол хүүгээ 9.5%-аас 20% хүртэл нэмэгдүүлж, хөрөнгийн хяналт тогтоож, экспортлогчдоос гадаад валютын орлогын 80%-ийг рубль рүү хөрвүүлэхийг шаардсан.

Кейс Судалгаа: Brexit ба Британийн Фунт

Их Британийн Европын Холбооноос гарах шийдвэр нь 2016 оны бүх нийтийн санал асуулгаас эхлээд эцсийн татгалзах гэрээ хүртэл сүүлийн түүхэнд томоохон валютад хамгийн удаан үргэлжилсэн геополитикийн нөлөөллийг төлөөлдөг.

2016 оны 6-р сарын 23-ны бүх нийтийн санал асуулгын шөнө GBP/USD 1.50-аас дээш арилжаалагдаж байсан бөгөөд санал асуулгууд Remain ялах болно гэж харуулж байв. Leave-ийн үр дүн ирж эхлэхэд фунт 1.3224 хүртэл уналтад орсон — алтны стандартыг орхисноос хойшхи стерлингийн хамгийн том нэг өдрийн уналт болох 1,700 пип-ээс дээш уналт. Гэхдээ нөлөө нь нэг шөнөөс хэтэрсэн. Хэлэлцээний тодорхой бус байдлын жилүүд, "no-deal" гарах боломж, дараа нь эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлт нь фунтыг жилийн турш дарангуйлсан.

GBP/USD, санал асуулгын өмнө 1.40-1.70 хооронд арилжаалагдаж байсан нь 2017–2020 оны ихэнх хугацаанд 1.20-1.35 хооронд байсан. 2016 оны 10-р сарын "flash crash", GBP/USD нимгэн Азийн сессийн хөрвөх чадварын үеэр хэдхэн секундын дотор 1.1841 хүртэл унасан нь санал асуулгын дараах орчинд стерлингийн сэтгэл хөдлөлийн үргэлжилсэн эмзэг байдлыг харуулсан. Татгалзах гэрээг 2020 онд дуусгасны дараа ч фунт санал асуулгын өмнөх хүрээнээс мэдэгдэхүйц доогуур түвшинд арилжаалагдсаар байв.

Brexit-ийн туршлага нь геополитикийн үйл явдлууд үргэлж гэнэтийн шок биш — валютын үнэлгээнд олон жилийн дэглэмийн өөрчлөлтийг бий болгож чадна гэдгийг харуулдаг. Тодорхой бус байдал долоо хоног биш жилээр хэмжигдэх болно гэдгийг эрт таньсан трейдерүүд хурдан шийдлийг хүлээхийн оронд тохирох байр суурь эзлэх боломжтой байсан.

Сонгууль ба Бодлогын Тодорхой Бус Байдал

Үндэсний сонгуулиуд нь ирээдүйн санхүүгийн бодлого, худалдааны гэрээ, зохицуулалтын орчин, олон улсын харилцааны талаарх тодорхой бус байдлыг нэвтрүүлдэг. Зах зээлийн нөлөөлөл нь нэр дэвшигчдийн эдийн засгийн хөтөлбөр хэр өөр байгаа, үр дүн хэр гэнэтийн байгаагаас хамаарна.

Сонгуулийн орчимд ажиглагдсан гол хэв маягууд:

• Implied volatility нэмэгддэг сонгуулиас өмнөх долоо хоногуудад трейдерүүд өрсөлдөж буй үр дүнгүүдийн тодорхой бус байдлыг үнэлдэг.
• Валютын сулрал нь магадлалтай ялагч өргөжүүлсэн санхүүгийн бодлого, худалдааны хамгаалалт, эсвэл төв банкны бие даасан байдлыг сулруулж болзошгүй институцийн өөрчлөлтийг дэмждэг үед түгээмэл.
• Сонгуулийн дараах ралли тодорхой бус байдал шийдэгдсэний дараа ихэвчлэн тохиолддог, хэн ялснаас үл хамааран, учир нь зах зээл аливаа тодорхой бодлогын чиглэлээс илүүтэй тодорхой бус байдлыг дургүйцдэг.

2016 оны АНУ-ын ерөнхийлөгчийн сонгууль нь сонгуулийн шөнө АНУ-ын хувьцааны futures болон Мексикийн песо дээр хурц зарагдалтыг эхэндээ өдөөсөн боловч дараа нь шинэ засаг захиргааны дор санхүүгийн өдөөлт, татварын бууралтын хүлээлтийг дахин үнэлж доллар ралли үзүүлсэн. Гэхдээ MXN/USD худалдааны бодлогын санаа зовнилоос болж долоо хоногийн турш дарамтад байсаар байв.

Шинэ зах зээлийн сонгууль бүр илүү хурц валютын хариу үйлдэл үүсгэж болно. Туркийн 2023 оны сонгууль болон түүний дараах бодлогын шийдвэрүүд, Бразилийн 2022 оны сонгууль, Аргентины давтагдсан улс төрийн хямралууд бүгд тус тусын валютуудад хоёр оронтой тооны хувийн хөдөлгөөн үүсгэсэн. Хөгжингүй зах зээлийн валютуудын хувьд хөдөлгөөнүүд хувьд бага боловч абсолют пипээр чухал хэвээр — 2017 оны Францын ерөнхийлөгчийн сонгуульд Emmanuel Macron-ы эхний шатны ялалтын дараах Даваа гаригт EUR/USD 200 пип-ээс дээш gap өссөн бөгөөд зах зээл еврозоныг эсэргүүцсэн ерөнхийлөгчийн эрсдэлийг үнэлэлтээс хассан.

Трейдерүүдэд гол хичээл: сонгуулийн санал асуулга, бооцооны зах зээлийг хянаарай, гэхдээ санал асуулга буруу байж болно, анхны зах зээлийн хариу үйлдэл бодит бодлого хэрэгжиж эхлэхэд урт хугацааны чиг хандлагаас мэдэгдэхүйц өөр байж болно гэдгийг хүлээн зөвшөөр.

Төв Банкны Бие Даасан Байдал ба Улс Төрийн Эрсдэл

Нэг онцгой чухал улс төрийн эрсдэлийн хүчин зүйл бол төв банкны бие даасан байдалд заналхийлэл юм. Засгийн газар мөнгөний бодлогын шийдвэрт нөлөөлөхийг оролдоход — тухайлбал сонгуулиас өмнө өсөлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд хүүг бага байлгахыг төв банкинд дарамт шахах — валютын зах зээл сөргөөр хариу үйлдэл үзүүлдэг. Турк нь хамгийн тод сүүлийн жишээг өгдөг: Ерөнхийлөгч Erdogan-ы инфляци огцом өсч байхад Туркийн Бүгд Найрамдах Улсын Төв Банкинд хүүг бууруулахыг олон нийтэд дарамт шахах нь USD/TRY-ийг 2021 оны эхний ойролцоогоор 8.50-аас 2023 оны сүүлээр 30.00-аас дээш хүргэхэд хувь нэмэр оруулсан. Институцийн итгэлийн элэгдэл шууд валютын уналтад хөрвсөн.

Дайн, Зөрчилдөөн, Аюулгүй Хамгаалалтын Урсгалууд

Зэвсэгт мөргөлдөөнүүд хамгийн хурц геополитикийн эрсдэлийн үйл явдлуудыг бий болгодог. Зах зээлийн хариу үйлдэл нь харьцангуй тогтвортой хэв маягийг дагадаг:

1. Шууд risk-off, Хөрөнгө USD, JPY, CHF, алт руу урсдаг. Түүхий эдийн валютууд болон шинэ зах зээлийн валютууд зарагддаг.
2. Үнэлгээний үе шат, Зах зээлүүд зөрчилдөөний хамрах хүрээ, үргэлжлэх хугацаа, эдийн засгийн нөлөөг үнэлдэг. Хэрэв хязгаарлагдмал бол анхны risk-off хөдөлгөөн хэсэгчлэн буцна.
3. Тогтвортой дахин үнэлгээ, Хэрэв зөрчилдөөн эрчим хүчний нийлүүлэлт, худалдааны чиглэл, эсвэл дэлхийн өсөлтийг тасалдуулбал валютын нөлөөлөл сар, жилээр үргэлжилж болно.

2023 оны 10-р сард хурцадсан Ойрхи Дорнодын зөрчилдөөн нь сүүлийн үеийн жишээг өгдөг. Нийлүүлэлтийн тасалдлын айдсаас газрын тосны үнэ эхэндээ огцом өсч, Канадын доллар, Норвегийн крон зэрэг түүхий эдийн валютыг дэмжихийн зэрэгцээ USD, JPY, CHF-д аюулгүй хамгаалалтын эрэлтийг өдөөсөн. Зөрчилдөөн томоохон тээврийн замыг шууд тасалдуулалгүй хязгаарлагдмал хэвээр байснаар анхны эрсдэлийн шагнал аажмаар арилсан. Гэсэн хэдий ч 2024 оны эхээр Улаан Тэнгисийн тээврийн замд учирсан тасалдал — хоёрдогч геополитикийн үр дагавар — нийлүүлэлтийн санаа зовнилыг дахин сэргээж, эрчим хүчтэй холбоотой валютуудад нөлөөллийг сэргээсэн.

Энэ хэв маяг нь геополитикийн үйл явдлууд ховорхон цэвэрхэн шийдэгддэгийг онцлон харуулдаг. Тэд дараалсан үр дагавар, хоёрдогч нөлөөллийг бий болгодог бөгөөд анхны үйл явдлын дараа долоо хоног, сарын дараа дагалдах валютын хөдөлгөөнийг үүсгэж болно.

Цөмийн ба Оршин Тогтнолын Заналхийллийн Үүрэг

Хэт их геополитикийн хувилбарууд — цөмийн заналхийлэл, улсын боломжит уналт, эсвэл оршин тогтнолын нутаг дэвсгэрийн маргаан — хамгийн огцом аюулгүй хамгаалалтын урсгалыг бий болгодог. 2022 оны эхэн үеийн Орос-Украины хурцадмал байдлын хамгийн хурцадмал үе шатанд, цөмийн хурцадмал байдлын талаар олон нийтэд хэлэлцэж байхад алт унцид 2,050 доллараас дээш огцом өсч, Швейцарийн франк бараг бүх валюттай харьцуулахад чангарсан. Эдгээр хэт их хувилбарууд ховор боловч геополитикийн эрсдэлийн нөлөөллийн хязгаарыг харуулдаг: амьд үлдэх түвшний заналхийлэл гарч ирэхэд хөрөнгийн хадгалалт бусад бүх зүйлээс давамгайлж, уламжлалт корреляциуд бүрэн задарч болно.

Геополитикийн Эрсдэлийн Индекс

Даллас Холбооны Нөөцийн Банк нь Геополитикийн Эрсдэлийн Индекс (GPR) нийтэлдэг бөгөөд томоохон сонинуудад геополитикийн хурцадмал байдалтай холбоотой үгсийн давтамжийг тоолж геополитикийн заналхийллийн түвшинг тоон хэлбэрээр илэрхийлдэг. Төгс бус боловч GPR нь цаг хугацааны явцад хянаж, валютын зах зээлийн хэлбэлзэлтэй корреляци хийх боломжтой системтэй хэмжүүр өгдөг. BIS-ийн судалгаа нь өндөр GPR уншилт нь гадаад валютын зах зээлийн хэлбэлзлийн нэмэгдэл, ялангуяа шинэ зах зээлийн валютуудын хувьд bid-ask спрэдийн өргөсөлттэй холбоотой гэдгийг харуулсан.

Трейдерүүд GPR-ийг өөрсдөө тооцоолох шаардлагагүй, гэхдээ геополитикийн эрсдэл нь хэмжигдэхүйц зах зээлийн нөлөөтэй бөгөөд судлаачид эдгээр нөлөөллийг тоон хэлбэрээр илэрхийлсэн гэдгийг мэдэж байх нь шинжилгээнд хатуулаг нэмдэг.

Геополитикийн Эрсдэлийг Практикт Үнэлэх

Forex трейдерийн хувьд та гадаад бодлогын шинжээч болох шаардлагагүй. Гэхдээ геополитикийн үйл явдлууд таны позицуудад хэзээ нөлөөлж болохыг үнэлэх хүрээ хэрэгтэй:

• Томоохон эдийн засагтай ойр байдал, G7 эсвэл Хятадыг хамарсан зөрчилдөөн, хурцадмал байдал хамгийн өргөн валютын нөлөөтэй. Жижиг, түүхий эд экспортлодоггүй эдийн засагт улс төрийн хямрал forex зах зээлд бараг мэдрэгдэхгүй байж болно.
• Эрчим хүч, түүхий эдийн үр дагавар, Газрын тосны нийлүүлэлтийн замд (Хормузын Хоолой, Суэцийн Суваг) эсвэл томоохон түүхий эдийн экспортод заналхийлдэг үйл явдлууд их хэмжээний зах зээлийн нөлөөтэй, учир нь тэд дэлхийн эдийн засгийн зардлын бүтцийг өөрчилдөг.
• Үргэлжлэх хугацаа, хурцадмал болох эрсдэл, Нэг удаагийн үйл явдлууд ихэвчлэн буцдаг spike үүсгэдэг. Хурцадмал болж буй нөхцөл байдал чиг хандлага үүсгэдэг. Асуух асуулт бол "юу болсон бэ?" биш "энэ муудаж болох уу?" юм.
• Зах зээлийн байр суурь, Хэрэв зах зээл нэг чиглэлд хүчтэй байрласан бол геополитикийн гэнэтийн зүйл каскад stop-loss захиалгуудыг өдөөж, зөвхөн суурь үндэслэлээр үндэслэгдсэн хөдөлгөөнөөс хол илүү том хөдөлгөөнийг бий болгож болно.
• Урьдчилсан жишээ, хэв маягийн таних, Зах зээлүүд олон геополитикийн шокийг туулсан. Валютууд өмнөх үйл явдлуудад (Булахын Дайн, 9-р сарын 11, Крымийн нэгдэлт, цар тахлын хаалт) хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлснийг судлах нь шинэ үйл явдлуудын боломжит хариу үйлдлийг үнэлэх загвар өгдөг.
• Институцийн итгэл, Төв банкны бие даасан байдал, хууль дээдлэх ёс, эсвэл улс орны өмчийн эрхэд заналхийлдэг үйл явдлууд нь валютын үнэ цэнэд онцгой хортой нөлөөтэй — Туркийн лирагийн уналт харуулснаар.

Гол Санаанууд

• Геополитикийн үйл явдлууд валютыг хөдөлгөдөг хөрөнгийн урсгал, худалдааны тасалдал, бодлогын тодорхой бус байдал, сэтгэл хөдлөлийн шилжилтээр. Эдгээр нөлөөллүүд эдийн засгийн суурь үндэслэлийг давж гарч болно.
• Аюулгүй хамгаалалтын валютууд (USD, JPY, CHF) геополитикийн хямралын үеэр чангарах хандлагатай, харин эрсдэлд мэдрэг валютууд (AUD, NZD, шинэ зах зээлүүд) сулардаг.
• Шууд бус нөлөөллүүд шууд нөлөөллүүд шиг хүчтэй байж болно — АНУ-Хятадын худалдааны дайн Австралийн долларыг гэмтээсэн хэдий ч Австрали маргаанд оролцогч бус байсан.
• Хөрөнгийн хяналт богино хугацаанд валютыг тогтворжуулж болно гэхдээ ихээхэн урт хугацааны эдийн засгийн зардалтай — Оросын 2022 оны хариу үйлдэл харуулснаар.
• Brexit нь геополитикийн үйл явдлууд олон жилийн дэглэмийн өөрчлөлтийг үүсгэж болохыг харуулсан валютын үнэлгээнд, зөвхөн богино хугацааны spike биш.
• Сонгуулиуд бодлогын тодорхой бус байдлыг нэвтрүүлдэг бөгөөд ихэвчлэн implied volatility-г нэмэгдүүлж, үр дүн тодорхой болсны дараа хурц хөдөлгөөнийг өдөөж болно.
• Геополитикийн Эрсдэлийн Индекс (GPR) Даллас Fed-ээс цаг хугацааны туршид геополитикийн хурцадмал байдлыг хэмжих тоон хүрээг өгдөг.
• Эрсдэлийн удирдлага, таамаглал биш, геополитикийн үйл явдлуудад мэргэжлийн хандлага юм. Позицийг багасга, stop-уудыг өргөсгө, олон хувилбарт төлөвлөгөө гарга.

Энэ хичээл нь зөвхөн боловсролын зорилготой. Санхүүгийн зөвлөгөө биш. Forex арилжаа нь алдагдлын ихээхэн эрсдэл агуулдаг бөгөөд бүх хөрөнгө оруулагчдад тохиромжгүй.